十四届全国人大一次会议于3月5日在京召开，政府工作报告提出，今年的发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右；城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右。

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此前，不乏外媒和国际机构预计今年经济增速可达5.5%~6%。如何理解5%这一数字的含义？国际机构又如何看待未来中国经济、股市的动能？

“今年5%的目标比去年的5.5%略低，恢复和实现这一增长目标，相对容易可行。”国泰君安国际首席经济学家周浩在给记者的邮件中提及。

5%增速目标务实

事实上，从此前各地给出的GDP增速目标就可窥斑见豹。野村中国首席经济学家陆挺日前对记者表示，早前，全国31个省份皆已公布了2023年经济发展目标，各地设定GDP增速目标较为保守。其中天津和北京位于末位，分别为“4%左右”和“4.5%以上”，海南则居于首位，设定了“9.5%左右”的增速目标。与2022年的目标相比，全国31个省份有21个地区调低了2023年增速目标，6个地区与去年持平，海南、新疆、重庆和黑龙江四地则调高了增速目标。

“今年使用‘以上’字眼的省份从2022年的10个降至7个，表明地方对增长预期的态度更趋保守。”陆挺称。

保银投资首席经济学家张智威则对记者称，5%的经济增长目标是政府今年能够接受的最低增长速度，可能是基于去年年底召开中央经济工作会议时的情况所做的决定，之所以定得比去年低，可能是考虑到疫情结束后经济恢复的不确定性和欧美经济进入衰退可能性比较高。“现在看来，欧美近期衰退风险降低，国内经济明显好转。再考虑到去年低基数效应，今年经济增长速度大概率会超过5%，可能在6%附近甚至更高。”

此外，政府工作报告预计2023年财政赤字将达到GDP的3%，较前一年的2.8%有所增加，反映未来一年财政支出将扩大，而财政支出的方向也引人关注。

报告还提及，把恢复和扩大消费放在首位；支持刚性和改善性住房需求；推行药品和医用耗材集采，降低费用负担超4000亿元；推动高端装备、生物医药、新能源车、光伏、风电等新兴产业加快发展等。

南银理财研究部负责人王强松对记者表示，从财政部年度工作和财政部部长刘昆的最新讲话来看，都强调 “大力优化支出结构，坚持有保有压，积极支持科技攻关、乡村振兴、区域重大战略、教育、基本民生、绿色发展等重点领域”。以卫生健康领域为例，2022年卫生健康领域支出2.25万亿元，增速高达17.8%。随着疫情“乙类乙管”，这部分支出将会明显减少，将会为重点领域支出提供有效资金来源。

经济复苏可能不是“V”形的

目前，国际机构普遍认为2023年中国经济将快速复苏，但幅度仍存分歧。

瑞士百达财富管理亚洲宏观经济研究主管陈东对记者表示：“主要受消费反弹及固定资产投资回暖推动，我们相信今年中国经济增长将达到5%的目标。”

2月官方制造业采购经理人指数(PMI)升至52.6%，高于市场预期。“最新PMI数据符合我们的观点，即中国经济反弹可能会在2023年提前完成。我们预计增长势头在短期内将保持高位，并可能在二季度达到顶峰。” 陈东称。

尽管如此，机构并不认为复苏将是“V”形的。陈东表示，虽然上个月PMI数据结果令人鼓舞，但家庭消费的复苏可能是渐进的，而全球需求减弱或会对出口构成不利。“目前，仍有超过一半的受访企业表示订单不足。因此，我们预计这次不会出现V形复苏。”他也认为，政策不会“大水漫灌”，将推进“高质量增长”。

高盛全球投资研究部宏观研究团队近期也提及，近60%的受访投资者认为，今年中国GDP增速将恢复至5%~6%水平。消费者信心、房地产市场及地方政府隐性债务是投资者较为关注的宏观经济影响因素。

在这一背景下，未来降准降息的概率都在下降。高盛表示，强劲数据的另一面或许意味着宽松货币政策的相对收紧。银行间市场利率大多已上升并趋近于政策利率，未来数月应该不会下调存款准备金率或政策利率。

王强松亦对记者称：“从2022年9月以来的资金利率变化来看，央行已经完成了一轮货币收敛，货币政策态度已经回归到中性的状态，央行实行价格型政策工具降息的概率已经大幅降低。”

中国股市反弹尚未走完

在经济复苏的大背景下，接受记者采访的多数国际机构认为，中国股市的这波反弹并未走完。

MSCI中国指数在去年10月低点的基础上一度反弹近59%，但在春节后陷入了近三周的回调。瑞银方面对记者称，中国加速重新开放利好市场，但投资者的乐观情绪在春节后有所减弱，且美联储表示可能需要在较长时间内维持较高利率，导致MSCI中国指数回调。“尽管中国股票近期盘整，但我们保持对中国经济前景的乐观看法。”

瑞银表示，盘整可能是因为投资者在春节假期后进行获利了结，并等待更多重新开放的新催化剂。此外，中国重新开放的利好效应尚未完全反映在MSCI中国指数目前的估值中。

“我们预计本周开展的财报季将提供新的催化剂，企业管理层或确定盈利的复苏势头。事实上，盈利预测下修的情况已有所缓解，消费行业的净盈利预测修正也开始由负转正。消费及基础设施投资支撑经济。在重新开放及定向消费补贴政策的支持下，国内消费及投资有望反弹，我们预计全国零售销售在去年收缩0.2%后，今年或将增长7%。”

富达基金管理(中国)拟任基金经理周文群对记者表示：“我们认为与宏观相关性较高的顺周期品种将在2023年有突出表现，策略上我们会围绕‘经济复苏’主线进行布局，关注消费、地产相关行业以及工业等顺周期板块。”

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